Pernah mendengar value at risk atau VaR? Kunci keberhasilan investasi bisnis adalah kemampuan untuk menghasilkan imbal hasil yang lebih tinggi pada saat yang sama mengelola risiko.
Risiko adalah faktor besar yang dipertimbangkan oleh investor dan pebisnis saat membuat keputusan investasi yang sering kali menjadi faktor utama untuk menerima atau mengurungkan pembelian aset atau saham.
Namun, saat mengambil keputusan beli atau jual terkait aset apa pun, perhatian utama bagi setiap investor adalah berapa kerugian maksimum yang dapat mereka tanggung atau value at risk (VaR).
Value at Risk (VaR) adalah teknik statistik yang digunakan untuk mengukur potensi risiko kerugian investasi. Analisis VaR memperhitungkan variabel-variabel seperti volatilitas pasar, tren ekonomi, dan faktor-faktor utama lainnya yang dapat memengaruhi hasil investasi.
Lebih jauh, mari kita ketahui apa itu VaR dan cara hitungnya yang bisa Anda terapkan dalam proses pengelolaan investasi.
Apa itu Value at Risk (VaR)?
Value at Risk (VAR) adalah ukuran finansial yang penting untuk setiap keputusan bisnis dan investasi, baik besar maupun kecil.
Secara sederhana, konsep nilai atau risiko adalah perhitungan kerugian finansial maksimum yang dapat terjadi selama periode waktu tertentu. Ini adalah metrik keuangan dan lebih populer dengan sebutan VaR.
Ini lebih baik dipahami sebagai ukuran kuantitatif dari skenario terburuk yang diterjemahkan ke dalam potensi kerugian maksimum. Informasi ini dapat membantu investor dan manajer membuat keputusan strategis atau memilih di antara beberapa opsi investasi yang tersedia.
Dalam hal pasar saham, Value at Risk adalah pengukuran kerugian yang diharapkan dari saham tertentu atau seluruh portofolio berdasarkan tingkat kepercayaan investor dan sentimen pasar.
Value at Risk melibatkan pengukuran tiga faktor utama:
- Jumlah potensi kerugian
- Jangka waktu kerugian
- Peluang atau probabilitas kerugian
Baca juga: 10 Rekomendasi Bisnis Modal 5 Juta dan Alokasi Modalnya
Apa Pentingnya Value at Risk?
Dunia investasi sangat fluktuatif dan kemungkinan mengalami kerugian cukup tinggi jika tidak ada pemahaman menyeluruh tentang market dan pergerakan harga.
Oleh karena itu, investor dan pemilik bisnis sangat mementingkan kuantifikasi risiko melalui pengukuran volatilitas. Namun, kelemahan utama dari pengukuran tersebut adalah ketidakpedulian terhadap arah fluktuasi.
Saham dengan tren harga yang meningkat juga bergejolak, volatilitas seperti itu tidak membuat investor takut.
Namun, hal ini justru sebaliknya dalam kasus sebaliknya. Ketika pasar secara umum atau saham tertentu berada dalam tren menurun, volatilitas sering membuat investor dan trader mengambil keputusan gegabah untuk membatasi kerugian mereka.
Pada saat seperti itu, perhitungan potensi kerugian maksimum dapat memperingatkan investor dan pedagang dan membantu mereka membuat keputusan rasional yang akan menguntungkan portofolio mereka.
Baca juga: Struktur Modal Usaha: Pengertian, Jenis, dan Contoh Alokasinya
Metode Penghitungan Value at Risk
Konsep Value at Risk memiliki aplikasi yang luas dan dapat digunakan untuk mengukur kerugian maksimum yang dapat ditimbulkan melalui proyek atau investasi apa pun.
Ada beberapa metode yang dapat digunakan untuk menghitung VaR. Beberapa metode utama dibahas di bawah ini.
1. Metode historis
Metode historis adalah metode yang paling mudah dan sederhana untuk menghitung Value at Risk. Metode Simulasi historis didasarkan pada data yang dikumpulkan berdasarkan perilaku faktor risiko selama periode waktu tertentu.
Data pasar selama 250 hari terakhir diambil untuk menghitung persentase perubahan untuk setiap faktor risiko pada setiap hari.
Setiap persentase perubahan kemudian dihitung dengan nilai pasar saat ini untuk menyajikan 250 skenario untuk nilai di masa depan. Perubahan setiap faktor risiko dihitung dan disusun berdasarkan urutan dari yang terburuk ke yang terbaik.
Metode ini membantu dalam menghitung probabilitas hasil terburuk yang membantu dalam pengambilan keputusan karena dasar dari metode ini adalah bahwa sejarah berulang dengan sendirinya. Portofolio dinilai dengan menggunakan model penetapan harga non-linear penuh.
Value at Risk untuk portofolio dalam metode ini diestimasi dengan membuat deret waktu hipotetis dari pengembalian portofolio tersebut, yang diperoleh dengan menjalankan portofolio melalui data historis aktual dan menghitung perubahan yang akan terjadi di setiap periode.
Simulasi historis dijalankan dengan data deret waktu pada setiap risiko pasar.
Perubahan harga harian dipisahkan menjadi angka positif dan negatif dan setiap kelompok dianalisis. Nilai Value at Risk positif dan negatif kemudian ditentukan dengan interval kepercayaan tertentu.
Baca juga: Cara Menghitung Kapitalisasi Pasar Berserta Rumus dan Contohnya
Rumus menghitung metode historis
Rumus untuk menghitung Value at Risk dengan metode historis adalah :
Value at Risk = Vm (Vi / Vi-1)
Vi menunjukkan jumlah variabel pada hari ke-i. m adalah jumlah hari dimana data historis diambil. Tujuan dari rumus ini adalah untuk menghitung persen perubahan faktor risiko.
Contoh menghitung VaR metode historis
Misalkan sebuah perusahaan investasi ingin menghitung VaR 95% 1 hari untuk ekuitas menggunakan data 100 hari. Persentil ke-95 berhubungan dengan hari terbaik dalam 5% pengembalian terburuk.
VaR hanya berhubungan dengan hari terburuk ke-5 dalam kasus ini karena data yang digunakan adalah 100 hari.
Contoh lain dari VaR historis dapat dilihat dengan cara ini. Pengembalian negatif 5% hanya mewakili 3% dari total pengembalian, maka ada kemungkinan 97% bahwa kerugian harian tidak akan melebihi 5%.
Baca juga: Pajak Tangguhan: Perlakuan dalam PSAK 46 dan Contoh Jurnalnya
2. Metode Variance Covariance
Metode variance covariance juga disebut metode parametrik. Metode ini mengasumsikan bahwa keuntungan dan kerugian didistribusikan secara merata.
Potensi kerugian dapat dibingkai dengan cara ini dalam bentuk deviasi standar dari rata-rata. Dua faktor yang diestimasi dalam metode ini adalah pengembalian yang diharapkan dan deviasi standar.
Metode parametrik paling sesuai untuk masalah pengukuran risiko yang distribusinya diketahui dan diestimasi dengan andal. Metode ini tidak dapat diandalkan ketika ukuran sampel sangat kecil.
Estimasi pengembalian dan deviasi standar dapat digabungkan untuk membuat kurva distribusi normal. Metode variance covariance menghitung probabilitas terjadinya pengembalian dan membuat grafik distribusi normal berdasarkan data ini.
Risiko dipetakan dalam investasi individu dalam portofolio dalam metode ini. Nilai Risiko dihitung dan ukurannya berdasarkan eksposur risiko pasar. Secara umum ada 4 langkah yang terlibat dalam proses ini.
Langkah pertama adalah mengambil setiap aset dalam portofolio dan memetakan aset tersebut ke instrumen yang lebih sederhana dan terstandarisasi. Proses pemetaan lebih rumit untuk aset yang lebih kompleks seperti saham dan opsi.
Setiap aset finansial dipetakan ke dalam sekumpulan instrumen yang mewakili risiko pasar yang mendasarinya. Matriks yang dihasilkan digunakan untuk mengukur Value at Risk dari setiap aset yang terekspos pada kombinasi risiko pasar ini.
Langkah Kedua adalah menyatakan setiap aset keuangan dalam satu set posisi dalam instrumen pasar standar. Proses ini sederhana untuk obligasi dengan kupon 10 tahun. Proses pemetaan ini menjadi lebih rumit ketika bekerja dengan obligasi konversi, saham atau derivatif.
Langkah Ketiga adalah mengidentifikasi instrumen standar yang mempengaruhi aset atau aset dalam portofolio. Varians di masing-masing instrumen ini dan kovarian di seluruh instrumen harus diestimasi setelah mengidentifikasinya. Varians dan kovarians ini dalam praktiknya diperoleh dengan melihat data historis. Mereka adalah kunci untuk memperkirakan VaR.
Langkah terakhir adalah menghitung Value at Risk untuk portofolio dengan menggunakan bobot pada instrumen standar yang dihitung pada Langkah 2 dan varians dan kovarians pada instrumen tersebut yang dihitung pada Langkah 3.
Baca juga: Pengertian RAROC (Risk-Adjusted Return On Capital)
Rumus menghitung VaR metode variance covariance
Rumus untuk menghitung Value at Risk dengan metode parametrik adalah:
VaR parametrik: VaR = -1 × (Z – skor) × (deviasi standar pengembalian) × (nilai portofolio)
Value at Risk dalam rumus ini dinyatakan dalam satuan mata uang dan mewakili kerugian maksimum yang dapat diharapkan dengan tingkat probabilitas tertentu selama jangka waktu tertentu.
Z-score mewakili jumlah deviasi standar dari rata-rata pengembalian dan deviasi standar pengembalian mengukur volatilitas portofolio atau investasi.
Contoh menghitung VaR metode variance covariance
Deviasi standar dari pengembalian harian aset A dan rata-ratanya diberikan. Terdapat 250 hari perdagangan dalam setahun dan nilai aset A adalah 200.000.000. VaR tahunan 5% diperkirakan sebesar 59.660.000 dengan menggunakan rumus.
Ini menyiratkan bahwa ada probabilitas 5% bahwa aset akan jatuh nilainya lebih dari 59.660.000 selama satu tahun jika tidak di perdagangkan.
Baca juga: Contoh Income Statement, Format, Komponen, dan Cara Membuatnya
3. Metode Montecarlo
Metode Monte Carlo adalah metode dinamis untuk menghitung Value at Risk. Value at Risk dihitung dengan membuat sejumlah skenario secara acak untuk suku bunga di masa depan dengan menggunakan model penetapan harga non-linear untuk memperkirakan perubahan nilai berdasarkan Metode Monte Carlo. Value at Risk dihitung berdasarkan kerugian terburuk.
Metode ini digunakan dalam situasi yang kompleks dan juga fleksibel. Metode Monte Carlo cocok untuk berbagai macam masalah pengukuran risiko, terutama ketika berhadapan dengan faktor-faktor yang rumit. Metode ini mengasumsikan bahwa ada distribusi probabilitas yang diketahui untuk faktor-faktor risiko.
Ada 3 langkah utama dalam Simulasi Monte Carlo. Dua langkah pertama dalam Simulasi Monte Carlo adalah identifikasi risiko pasar yang memengaruhi aset atau aset dalam portofolio dan mengubah aset individu menjadi posisi dalam instrumen standar.
Langkah ketiga adalah mengambil rute simulasi, di mana distribusi probabilitas untuk setiap faktor risiko pasar ditentukan. Cara pergerakan setiap faktor risiko pasar juga ditentukan.
Estimasi parameter akan lebih mudah dengan mengasumsikan distribusi normal untuk semua variabel, namun dalam Simulasi Monte Carlo, distribusi alternatif untuk variabel-variabel tersebut dapat dipilih.
Penilaian subjektif untuk memodifikasi distribusi ini juga dimungkinkan. Proses simulasi dimulai setelah distribusi ditentukan.
Variabel risiko pasar memiliki hasil yang berbeda dan nilai portofolio mencerminkan hasil di setiap run. Distribusi nilai portofolio akan diterima setelah serangkaian proses yang berulang-ulang yang biasanya berjumlah ribuan. Hal ini dapat digunakan untuk menilai Value at Risk.
Baca juga: Rumus dan Cara Menghitung Net Cash Flow Beserta Contohnya
Rumus menghitung VaR metode montecarlo
Rumus yang digunakan untuk menghitung Value at Risk dengan menggunakan Metode Monte Carlo adalah:
Monte Carlo VaR: VaR = -1 x (persentil kerugian) × (nilai portofolio)
VaR dalam rumus ini dinyatakan dalam satuan mata uang dan mewakili kerugian maksimum yang dapat diharapkan dengan tingkat probabilitas tertentu selama jangka waktu tertentu.
Kerugian persentil mewakili kerugian yang diharapkan pada tingkat kepercayaan yang dipilih.
Baca juga: Rasio Biaya Variabel: Pengertian, Cara Hitung, dan Contohnya
Apa Kekurangan dalam Menghitung Value at Risk?
Perhitungan Value at Risk terutama didasarkan pada beberapa asumsi yang membuat hasilnya menjadi subjektif. Jika pengguna membuat kesalahan dalam asumsi dasar, hasilnya tidak akan menunjukkan analisis yang akurat tentang evaluasi potensi kerugian maksimum. Selain itu, tidak ada proses standar untuk mengumpulkan data yang relevan untuk analisis.
Oleh karena itu, hasil dari berbagai metode penghitungan VaR dapat berbeda dan menyebabkan kebingungan. Hal ini menyiratkan bahwa VaR bukanlah alat yang sangat mudah untuk menghitung kerugian maksimum atau toko serba ada untuk membuat keputusan strategis.
Di sini, penting untuk dicatat bahwa VaR harus dianggap sebagai bagian kecil dari keseluruhan analisis proyek atau investasi untuk digunakan sebagai strategi manajemen risiko yang efektif.
Baca juga: Hurdle Rate: Pengertian, Cara Hitung, dan Pentingnya dalam Investasi
Kesimpulan
Value at Risk (VaR) adalah perhitungan skenario terburuk yang harus menjadi bagian dari setiap proses pengambilan keputusan. Hal ini memungkinkan investor atau manajer untuk mengasumsikan eksposur maksimum dan mengambil langkah perbaikan atau memilih di antara beberapa opsi.
Namun, periode perhitungan yang digunakan oleh metode perhitungan VaR yang berbeda dapat memberikan hasil yang berbeda dan harus dianalisis dengan potensi pengembalian risiko secara keseluruhan.
Untuk meminimalisir risiko keuangan dalam sebuah bisnis, Anda harus memiliki data keuangan yang valid sebagai dasar pengambilan keputusan. Jika Anda tidak memiliki data keuangan yang sesuai, maka Anda akan melakukan pengambilan keputusan berdasarkan asumsi dan hal ini sangat buruk bagi kelangsungan bisnis.
Sebagai solusi, Anda bisa mencoba menggunakan software akuntansi seperti Kledo yang memudahkan Anda dalam mengelola pembukuan, manajemen persediaan, menganalisis data keuangan, dan masih banyak lagi.
Jika tertarik, Anda bisa mencoba menggunakan Kledo secara gratis selama 14 hari melalui tautan ini.
- Rumus Biaya Variabel dan Kalkulator Biaya Variabel Gratis - 20 Desember 2024
- Cara Menggunakan Aplikasi SIAPIK dari BI dan Download PPTnya - 19 Desember 2024
- Monthly Recurring Revenue (MRR): Rumus dan Cara Menghitungnya - 19 Desember 2024