Working capital cycle adalah metrik keuangan penting yang mengukur waktu yang dibutuhkan bisnis untuk mengubah aset lancar menjadi kas.
Secara sederhana, working capital cycle atau siklus modal kerja mengukur efisiensi bisnis dan kecepatan bisnis dalam menghasilkan laba dari investasinya.
Pemilik bisnis harus memahami siklus modal kerja untuk meningkatkan operasi bisnis mereka dan menjaga keuangan mereka tetap terkendali.
Siklus ini mengukur durasi antara saat kas dibayarkan untuk sumber daya, dan kas diterima dari pelanggan. Dengan kata lain, siklus ini mengukur periode waktu yang dibutuhkan bisnis untuk menjual produk atau layanan dan mengumpulkan uang dari pelanggan.
Pada artikel kali ini, kami akan membahas working capital cycle beserta cara menghitung, kalkulator gratis, dan juga contoh kasusnya.
Bagaimana Cara Kerja Working Capital Cycle?
Working capital cycle, atau “siklus konversi kas”, menghitung jumlah hari yang dibutuhkan oleh perusahaan untuk memenuhi kewajiban operasi saat ini yang belum terpenuhi dan mengumpulkan hasil tunai dari pelanggan dari pendapatan yang diperoleh.
Dengan memantau metrik working capital cycle perusahaan, inefisiensi dalam model bisnisnya dan peluang untuk perbaikan untuk penciptaan nilai dapat dipahami.
Oleh karena itu, siklus modal kerja adalah metode praktis untuk menganalisis efisiensi operasi dan likuiditas perusahaan tertentu, termasuk risiko jangka pendeknya.
Dalam praktiknya, kasus penggunaan yang paling umum di mana perusahaan dan investor mengukur metrik working capital cycle meliputi:
- Analisis Tren Historis → Alur dalam working capital cycle dapat dilacak untuk mengonfirmasi bahwa efisiensi operasi perusahaan bergerak ke arah yang benar.
- Analisis Tolok Ukur Industri → working capital cycle perusahaan tertentu – termasuk setiap komponen individu – dapat dibandingkan dengan rata-rata industri (atau sektor) untuk menentukan posisi relatifnya terhadap rekan-rekan industrinya.
- Analisis Likuiditas → Karena perubahan modal kerja bersih (NWC) berdampak pada arus kas bebas (FCF), mengukur working capital cycle merupakan metode yang digunakan untuk memahami kondisi keuangan perusahaan saat ini dalam hal risiko likuiditas. Siklus modal kerja yang berkepanjangan menyiratkan lebih banyak uang tunai yang terikat dalam modal kerja, menghasilkan lebih sedikit arus kas bebas (FCF) dan perlunya mempertimbangkan untuk meningkatkan pembiayaan eksternal.
Baca juga: Days Working Capital: Rumus, Kalkulator, dan Contoh Kasusnya
Cara Menghitung Working Capital Cycle
Proses untuk menghitung working capital cycle dapat dibagi menjadi lima langkah.
- Hitung Days Inventory Outstanding (DIO) → Days Inventory Outstanding (DIO), atau “Hari Persediaan”, adalah perkiraan waktu yang dibutuhkan perusahaan untuk mengganti persediaannya.
- Hitung Days Sales Outstanding (DSO) → Days Sales Outstanding (DSO), atau “Hari Penjualan”, adalah perkiraan jumlah hari yang dibutuhkan perusahaan untuk mengumpulkan uang tunai dari pelanggan yang membayar secara kredit.
- Tentukan Siklus Operasi → Siklus operasi adalah jumlah dari days inventory outstanding (DIO) dan days sales outstanding (DSO) perusahaan.
- Hitung Days Payable Outstanding (DPO) → Days Payable Outstanding (DPO), atau “A/P Days”, adalah perkiraan jumlah hari yang dibutuhkan perusahaan untuk memenuhi faktur yang belum dibayar yang terutang kepada pemasok.
- Menghitung working capital cycle → Langkah terakhir untuk menghitung working capital cycle perusahaan adalah mengurangi siklus operasi dengan days payable outstanding (DPO).
Komponen Working Capital Cycle
Jika net working capital (NWC) atau modal kerja bersih perusahaan meningkat, arus kas bebasnya (FCF) menurun, sementara peningkatan menyebabkan arus kas bebasnya meningkat.
- Kenaikan Modal Kerja Bersih (NWC) → Arus Kas Bebas (FCF) Berkurang
- Penurunan Modal Kerja Bersih (NWC) → Arus Kas Bebas (FCF) Lebih Besar
Aturan Umum
- Kenaikan Piutang Usaha dan Persediaan → Arus Kas Keluar (“Penggunaan”)
- Kenaikan Hutang Usaha → Arus Kas Masuk (“Sumber”)
- Penurunan Piutang Usaha dan Persediaan → Arus Kas Masuk (“Sumber”)
- Penurunan Hutang Usaha → Arus Kas Keluar (“Penggunaan”)
Rumus Working Capital Cycle
Rumus adalah sebagai berikut:
Working capital cycle = Days Inventory Outstanding (DIO) + Days Sales Outstanding (DSO) – Days Payable Outstanding (DPO)
Komponen-komponen dari metrik working capital cycle masing-masing tercantum di bagian berikut.
- Days Inventory Outstanding (DIO) = (Persediaan Rata-rata ÷ Harga Pokok Penjualan) × 365 Hari
- Days Sales Outstanding (DSO) = (Piutang Usaha Rata-Rata ÷ Pendapatan) × 365 Hari
- Siklus Operasi = Hari Persediaan Barang (DIO) + Hari Penjualan Barang (DSO)
- Days Payable Outstanding (DPO) = (Hutang Usaha Rata-Rata ÷ Harga Pokok Penjualan) × 365 Hari
Baca juga: Net Working Capital: Pengertian Lengkap dan Cara Hitungnya
Bagaimana Working Capital Cycle yang Baik?
Siklus modal kerja penting karena perubahan modal kerja bersih (NWC) berdampak pada profil free cash flow (FCF) dan likuiditas perusahaan.
Sebagian besar, siklus modal kerja yang lebih pendek dianggap positif sebagai tanda efisiensi operasional, dan sebaliknya untuk siklus yang lebih panjang.
Siklus Konversi yang Lebih Pendek → Semakin pendek working capital cycle, semakin sedikit waktu yang dibutuhkan perusahaan untuk mengubah aset lancar operasinya menjadi uang tunai.
Sebaliknya, working capital cycle yang lebih panjang menandakan praktik bisnis yang tidak efisien dan manajemen kas yang buruk. Jika ada jeda waktu yang cukup lama antara tanggal di mana pendapatan “diperoleh” (dan diakui) dan tanggal penerimaan kas, kemungkinan besar ada ketidakefisienan yang harus diperbaiki.
Jika siklus modal kerja cenderung menurun dibandingkan di masa lalu, hal ini cenderung dipandang sebagai tanda positif, sedangkan pergerakan ke atas menunjukkan inefisiensi operasional.
Cara Meningkatkan Working Capital Cycle
Pendorong utama yang dapat meningkatkan siklus modal kerja perusahaan meliputi faktor-faktor berikut:
| Perubahan Modal Kerja | Deskripsi |
|---|---|
| Penurunan Days Inventory Outstanding (DIO) | Waktu di mana persediaan tetap menganggur dalam kepemilikan perusahaan berkurang. Pengelolaan persediaan yang efektif (dan menghindari penumpukan stok) memerlukan pemahaman terhadap permintaan historis dan pemesanan yang sesuai. Selain itu, tim manajemen harus menyesuaikan ukuran pesanan berdasarkan musiman, siklus, dan fluktuasi permintaan konsumen di pasar. |
| Penurunan Days Sales Outstanding (DSO) | Perusahaan mendapatkan kembali kas dari pelanggan yang membayar secara kredit dengan lebih cepat. Misalnya, penerapan sistem faktur otomatis yang memberi tahu pelanggan mengenai saldo yang belum dibayar dapat meningkatkan efisiensi perusahaan dalam mengumpulkan pembayaran. |
| Peningkatan Days Payable Outstanding (DPO) | Dengan skala yang lebih besar dan kekuatan tawar yang meningkat terhadap pemasok, perusahaan memiliki opsi untuk “memperpanjang” tenggat waktu pembayaran. Ketentuan kontrak dengan pemasok dan vendor menjadi lebih menguntungkan bagi perusahaan yang lebih besar. Secara khusus, pemasok dengan jumlah pelanggan terbatas cenderung lebih bersedia menyetujui ketentuan yang kurang menguntungkan guna mengurangi risiko kehilangan pelanggan utama. |
Baca juga: Non Cash Working Capital: Pengertian dan Cara Hitungnya
Bagamana dalam Menafsirkan Working Capital Cycle
Pendorong yang mendasari metrik modal kerja harus dianalisis untuk mengkonfirmasi validitas temuan.
- Peningkatan A/R Days → Piutang perusahaan dapat meningkat secara substansial setelah pergeseran dalam model bisnisnya, di mana pelanggan sekarang dapat membayar dengan pembayaran cicilan. Meskipun kecepatan konversi kas mungkin menurun, namun trade-off ini bisa jadi sepadan dengan peningkatan risiko likuiditas jangka pendek.
- Peningkatan Hutang Usaha → Hutang usaha yang belum dibayar (days payable outstanding/DPO) perusahaan biasanya merupakan tanda positif, kecuali jika perpanjangan tersebut berasal dari ketidakmampuan perusahaan untuk membayar pemasok atau vendor tepat waktu. Dengan kata lain, terkadang, perusahaan tidak dapat memenuhi kewajiban jangka pendeknya meskipun ia menginginkannya karena uang tunai yang tidak mencukupi, yaitu “peregangan” hutang bukan karena pilihan.
Kalkulator Working Capital Cycle
Kalkulator Working Capital Cycle (WCC)
WCC: 0 hari
Contoh Perhitungan Working Capital Cycle
Misalkan kita ditugaskan untuk menghitung working capital cycle sebuah perusahaan untuk mengukur efisiensi operasionalnya secara proforma.
Pada Tahun ke-1, perusahaan memiliki metrik modal kerja berikut ini, yang akan menjadi titik awal kita.
Komponen Modal Kerja
- Days Inventory Outstanding/DIO = 20
- Days Sales Outstanding/DSO = 80
- Days Payable Outstanding/DPO = 40
Dengan asumsi awal tersebut, interpretasi potensial - dengan tidak adanya data industri - adalah bahwa titik lemah dalam model bisnis perusahaan adalah pengumpulan uang tunai dari pelanggan yang membayar secara kredit.
Di sisi lain, manajemen modal kerja perusahaan untuk persediaan dan hutang tampaknya masuk akal.
Pada Tahun ke-1, siklus modal kerja perusahaan adalah 60 hari, yang merupakan waktu yang dibutuhkan untuk mengubah persediaan menjadi kas, menagih kas dari pembelian kredit, dan memenuhi hutang kepada pemasok atau vendor.
Working capital cycle = 20 DIO + 80 DSO - 40 DPO = 60 Hari
Mulai Tahun ke-2, kita akan memasukkan fungsi langkah berdasarkan asumsi berikut tentang perubahan tahun ke tahun (YoY) di setiap metrik.
Fungsi Langkah Modal Kerja
- Days Inventory Outstanding/DIO = (0,5)
- Days Sales Outstanding/DSO = (1,0)
- Days Payable Outstanding/DPO = 2.0
Karena hari persediaan dan hari A/R diproyeksikan menurun, maka dampaknya terhadap hari modal kerja seharusnya positif (yaitu efisiensi operasional yang lebih baik). Sebaliknya, hari hutang perusahaan diperkirakan akan meningkat.
Pada akhir periode proyeksi, working capital cycle perusahaan menurun 14 hari, dari 60 hari menjadi 46 hari pada Tahun ke-1 dan ke-5.
Baca juga: Working Capital Requirement (WCR): Rumus dan Analisisnya
Apa yang Mempengaruhi Working Capital Cycle?
Ada beberapa faktor yang mempengaruhi siklus modal kerja. Manajemen persediaan yang efisien sangat penting, karena dapat mengurangi biaya penyimpanan dan membebaskan kas, sehingga memperpendek siklus.
Kecepatan penagihan piutang juga memainkan peran penting; penagihan yang lebih cepat akan meningkatkan arus kas dan mengurangi panjangnya siklus.
Memperpanjang jangka waktu pembayaran dengan pemasok dapat menunda arus kas keluar, yang mempengaruhi siklus dengan potensi memperpanjangnya.
Selain itu, volume penjualan yang lebih tinggi dapat meningkatkan persediaan dan piutang, yang berpotensi memperpanjang siklus.
Efisiensi operasional merupakan faktor lain; operasi yang efisien dan waktu tunggu yang lebih singkat dapat mempercepat tingkat perputaran, yang berdampak pada durasi siklus.
Terakhir, kondisi ekonomi dan fluktuasi permintaan pasar dapat memengaruhi arus kas dan kebutuhan modal kerja, yang selanjutnya memengaruhi siklus.
Baca juga: Rasio Sales to Working Capital: Pengertian, Rumus dan Contohnya
Dampak Working Capital Cycle Positif dan Negatif
| Aspek | Siklus Modal Kerja Positif | Siklus Modal Kerja Negatif |
|---|---|---|
| Arus Kas | Arus kas masuk melebihi arus keluar, memastikan likuiditas dan stabilitas keuangan. | Arus kas keluar melebihi arus masuk, yang dapat menyebabkan masalah likuiditas dan tekanan keuangan. |
| Manajemen Persediaan | Perputaran persediaan lambat, menunjukkan stok berlebih dan potensi ketidakefisienan. | Perputaran persediaan cepat mengurangi biaya penyimpanan, namun berisiko kehabisan stok dan kehilangan peluang penjualan. |
| Piutang Usaha | Periode penagihan yang panjang meningkatkan arus kas tetapi bisa menandakan risiko kredit dan keterlambatan pembayaran. | Periode penagihan yang singkat mempercepat arus kas masuk, namun dapat membebani hubungan dengan pelanggan dan membatasi penjualan. |
| Utang Usaha | Jangka waktu pembayaran yang lebih lama memberikan fleksibilitas, tetapi bisa merusak hubungan dengan pemasok dan menyebabkan kehilangan diskon. | Jangka waktu pembayaran yang singkat memperbaiki arus kas keluar, namun dapat merusak hubungan dengan pemasok dan membatasi akses ke kredit. |
| Efisiensi Keseluruhan | Perputaran yang lambat bisa menunjukkan ketidakefisienan dalam operasi dan alokasi sumber daya. | Perputaran yang cepat mengindikasikan operasi yang efisien, namun perlu dikelola dengan hati-hati untuk menghindari kehabisan stok dan gangguan arus kas. |
| Kesehatan Keuangan | Siklus modal kerja positif menandakan stabilitas dan ketahanan dalam mengelola operasi harian. | Siklus modal kerja negatif dapat mengindikasikan tekanan keuangan atau ketergantungan berlebihan pada pembiayaan jangka pendek. |
Baca juga: Capital Intensity Ratio: Rumus, Kalkulator, dan Contoh Kasusnya
Pada Intinya...
Memahami working capital cycle (siklus modal kerja) sangat penting bagi perusahaan dalam mengelola efisiensi operasional dan menjaga likuiditas keuangan.
Dengan menghitung metrik seperti Days Inventory Outstanding (DIO), Days Sales Outstanding (DSO), dan Days Payable Outstanding (DPO), perusahaan bisa mengetahui berapa lama waktu yang dibutuhkan untuk mengubah investasi dalam persediaan dan piutang menjadi kas, setelah dikurangi kewajiban kepada pemasok.
Semakin pendek siklus ini, semakin efisien proses operasional dan semakin kuat posisi arus kas perusahaan.
Namun, menjaga siklus modal kerja tetap optimal bukan hal yang mudah. Diperlukan pengelolaan yang cermat terhadap persediaan, piutang, dan utang usaha agar tidak terjadi inefisiensi atau bahkan gangguan likuiditas.
Kenaikan piutang atau persediaan yang tidak diimbangi dengan perputaran yang cepat dapat menyebabkan uang perusahaan ‘terkunci’ dalam aset yang belum menghasilkan kas.
Di sisi lain, manajemen utang usaha yang terlalu ketat atau longgar juga dapat berdampak pada hubungan dengan pemasok dan stabilitas operasional.
Sebagai solusi, Anda bisa menggunakan software akuntansi seperti Kledo untuk memudahkan proses pembukuan dan manajemen keuangan bisnis Anda.
Dengan Kledo, Anda dapat memantau dan mengelola komponen modal kerja secara real-time—mulai dari pencatatan transaksi, pengelolaan piutang dan utang, hingga pembuatan laporan keuangan yang otomatis.
Kledo juga membantu Anda menganalisis tren keuangan, sehingga Anda bisa membuat keputusan berbasis data untuk mempercepat siklus modal kerja dan meningkatkan profitabilitas bisnis.
Jika Anda ingin menjaga efisiensi dan kestabilan keuangan bisnis, saatnya mempertimbangkan Kledo sebagai alat yang membantu, Anda bisa mencoba menggunakan Kledo secara gratis selama 14 hari melalui tautan ini.
