Cash flow per share atau arus kas per saham adalah jumlah arus kas bersih perusahaan yang dialokasikan untuk setiap lembar saham yang beredar.
Cash flow per share (CFPS) sangat diperhatikan oleh para investor, karena sulit bagi perusahaan untuk mengubah jumlah arus kasnya. Hal ini membuat arus kas per saham menjadi ukuran yang lebih transparan atas hasil perusahaan daripada laba per saham (earning per share), dan tunduk pada standar akuntansi.
Untuk menghitung CFPS, Anda perlu mengetahui dua angka: arus kas dari operasi (CFO) dan jumlah saham yang beredar.
CFO adalah jumlah uang kas yang dihasilkan oleh bisnis atau proyek dari aktivitas intinya, tidak termasuk aktivitas pembiayaan dan investasi. Anda dapat menemukan CFO dalam laporan arus kas bisnis atau proyek.
Jumlah saham yang beredar adalah jumlah total saham yang diterbitkan dan dipegang oleh investor. Anda dapat menemukannya di neraca atau data pasar saham bisnis.
Lebih jauh, pada artikel ini kami akan membahas apa itu cash flow per share (CFPS) beserta rumus, cara hitung, kalkulator, dan contoh kasusnya yang bisa Anda pelajari.
Untuk menghitung cash flow per share perusahaan, arus kas operasi (OCF) pertama-tama disesuaikan dengan penerbitan dividen preferen dan kemudian dibagi dengan total saham biasa yang beredar.
- Arus Kas Operasi (OCF) → OCF mengukur kas bersih yang dihasilkan dari operasi inti perusahaan dalam periode tertentu. Metrik arus kas operasi (OCF), atau arus kas dari operasi, dimaksudkan untuk mewakili arus kas yang dihasilkan dari operasi inti dan berulang suatu perusahaan.
- Dividen Preferen → Dividen yang dibayarkan kepada pemilik saham preferen perusahaan, yang didahulukan daripada pemegang saham biasa.
- Jumlah Saham Biasa yang Beredar → Jumlah rata-rata tertimbang total saham biasa yang beredar, yaitu setiap saham ditimbang dengan proporsi tahun fiskal tertentu di mana saham tersebut “beredar”.
Baca juga: Rasio Perputaran Kas: Rumus, Kalkulator, dan Contohnya
Rumus untuk menghitung metrik cash flow per share adalah sebagai berikut.
Cash flow per share = (Arus Kas Operasi – Dividen Preferen) ÷ Jumlah Saham Biasa Beredar
Namun, ada banyak variasi metrik di mana metrik arus kas bebas (free cash flow/FCF) seperti arus kas bebas ke ekuitas (free cash flow to equity/FCFE) digunakan sebagai pengganti arus kas operasi (operating cash flow/OCF).
Perusahaan dengan arus kas operasi yang lebih besar memiliki posisi yang lebih baik untuk menginvestasikan kembali ke dalam operasi mereka, yang secara tidak langsung menguntungkan pemegang saham melalui apresiasi harga saham, jika diperdagangkan secara publik.
Perusahaan juga dapat membeli kembali saham atau menerbitkan dividen kepada pemegang saham biasa, yang merupakan bentuk kompensasi langsung dengan mengurangi dilusi atau melalui pembayaran kas.
Baca juga: Pengertian Future Cash Flow, Cara Hitung, dan Prediksinya
Kalkulator Cash Flow per Share (CFPS)
CFPS: 0
Catatan: Anda dapat menggunakan kalkulator ini tanpa harus memasukan nilai dari dividen preferen.
Rumus earnings per share (EPS) membagi laba bersih dengan jumlah saham biasa yang beredar, biasanya dengan dasar dilusi.
Earnings per share (EPS) = Laba Bersih ÷ Jumlah Saham Biasa Dilusian yang Beredar
Salah satu kegunaan penting dari metrik cash flow per share adalah bahwa metrik ini dapat digunakan untuk mendukung pertumbuhan earnings per share (EPS) perusahaan, misalnya untuk mengonfirmasi bahwa EPS meningkat dari tahun ke tahun (YoY) karena profitabilitas dan arus kas yang lebih besar, dan bukan karena trik akuntansi (atau bahkan kecurangan).
Perbedaan antara kedua metrik ini terkait dengan aktivitas investasi dan pendanaan perusahaan.
- Struktur Modal: Pengaruh keputusan struktur modal dan pos-pos non-operasional terhadap laba bersih merupakan salah satu batasan earnings per share (EPS) yang membuatnya rentan terhadap manajemen laba.
- Laba Bersih: Tidak seperti laba bersih, metrik arus kas dari operasi jauh lebih sulit bagi manajemen untuk menyesatkan investor, karena ada lebih sedikit keputusan diskresioner. Metrik laba bersih berbasis akrual tunduk pada keputusan diskresioner oleh manajemen sehubungan dengan kebijakan akuntansi, misalnya asumsi masa manfaat aset tetap (PP&E). Sebaliknya, arus kas operasi (OCF) perusahaan, meskipun masih belum sempurna, menyesuaikan item non-kas seperti penyusutan dan amortisasi – yang menyebabkan nilainya lebih dapat diandalkan.
Baca juga: Pengertian Cash Conversion Ratio, Cara Menghitung, dan Contohnya
Misalkan sebuah perusahaan memiliki data keuangan historis berikut ini dari dua tahun fiskal terakhir.
| (Dalam hitungan milyar rupiah) | 2020A | 2021A |
| Laba bersih | 180 milyar | 200 milyar |
| Ditambah: Depresiasi dan Amortisasi | 50 milyar | 25 milyar |
| Dikurangi: Peningkatan Modal Kerja Bersih (NWC) | 10 million | (10 milyar) |
Dengan menggunakan asumsi model ini, kita dapat menambahkan depresiasi juga amortisasi dan mengurangi peningkatan NWC untuk menghitung arus kas operasi untuk setiap periode.
2020A
Arus Kas Operasi (OCF) = 180 milyar + 50 milyar + 10 milyar = 240 milyar
2021A
Arus Kas Operasi (OCF) = 200 milyar + 25 mtilya – 10 milyar = 215 milyar
Dari perhitungan OCF, kita dapat melihat bahwa OCF perusahaan telah menurun sebesar 15 milyar dari tahun ke tahun, sehingga masuk akal untuk mengasumsikan bahwa cash flow per share juga akan lebih rendah pada tahun 2021.
Pada langkah berikutnya, kita akan mengasumsikan bahwa penerbitan dividen preferen perusahaan sebesar 10 milyar pada kedua periode tersebut.
2020A
Arus Kas Operasi yang Disesuaikan = 240 milyar – 10 milyar = 230 milyar
2021A
Arus Kas Operasi yang Disesuaikan = 215 milyar – 10 milyar = 205 milyar
Untuk jumlah saham perusahaan hipotetis kami, kami akan mengasumsikan rata-rata tertimbang saham biasa yang beredar tetap konstan di angka 100 milyar di kedua tahun tersebut.
Rata-rata Tertimbang Saham Biasa yang Beredar = 100 milyar
Untuk melihat di mana metrik cash flow per share paling berguna, kita juga akan menghitung earnings per share (EPS) perusahaan kita.
2020A
Earnings per share (EPS) = 180 milyar ÷ 100 milyar = Rp1,80
2021A
Earnings per share (EPS) = 200 milyar ÷ 100 milyar = Rp2,00
Dari tahun 2020 hingga 2021, EPS perusahaan kami tumbuh dari Rp1,80 menjadi Rp2,00, atau meningkat sebesar Rp0,20.
Pada bagian akhir dari contoh pemodelan ini, kita akan menghitung cash flow per share untuk setiap periode.
2020A
Cash flow per share = 230 milyar ÷ 100 milyar = Rp2,30
2021A
Cash flow per share = 205 milyar ÷ 100 milyar = Rp2,05
Baca juga: Cash Flow Coverage Ratio: Manfaat, Rumus, dan Cara Menghitungnya
Ada beberapa keuntungan yang terkait dengan penggunaan pengukuran cash flow per share, yaitu sebagai berikut:
- Indikator yang baik untuk kondisi keuangan. Sulit bagi akuntan organisasi untuk memanipulasi angka cash flow per share, jadi ini adalah metrik yang baik untuk menentukan kemampuan menghasilkan uang dari suatu bisnis.
- Pandangan yang baik tentang likuiditas. Ukuran cash flow per share memberikan ukuran agregat yang masuk akal tentang likuiditas bisnis, meskipun pemeriksaan terperinci atas laporan arus kasnya akan memberikan lebih banyak informasi. Dengan demikian, hal ini berguna untuk menilai apakah sebuah bisnis dapat membayar utangnya dan/atau mendanai perluasan operasinya.
- Sulit untuk dimanipulasi. Tidak mudah untuk memanipulasi arus kas yang dilaporkan, berbeda dengan metrik earnings per share. Ini berarti bahwa kemungkinan disesatkan oleh taktik akuntansi yang merugikan lebih rendah dibandingkan dengan earnings per share.
- Alat penilaian yang baik. Arus kas adalah salah satu cara terbaik untuk memperoleh penilaian bisnis, sehingga angka cash flow per share dapat dimasukkan ke dalam model penilaian. Namun, angka ini harus digunakan dengan hati-hati karena bersifat historis; angka ini tidak dapat digunakan untuk memprediksi arus kas di masa depan.
Menafsirkan CFPS
Seperti yang kita sudah bahas di atas, CFPS memberi tahu Anda berapa banyak uang kas yang dapat didistribusikan oleh sebuah bisnis atau proyek kepada pemegang saham atau diinvestasikan kembali dalam pertumbuhannya.
CFPS yang tinggi menunjukkan bahwa bisnis atau proyek menghasilkan lebih banyak uang tunai daripada yang dibutuhkan untuk menutupi pengeluaran dan kewajibannya, dan memiliki potensi untuk meningkatkan dividen, membeli kembali sahamnya, atau berinvestasi dalam peluang baru.
CFPS yang rendah menunjukkan bahwa bisnis atau proyek sedang berjuang untuk menghasilkan uang tunai yang cukup untuk mempertahankan operasinya, dan mungkin harus meminjam lebih banyak, menjual asetnya, atau memotong dividennya.
CFPS juga dapat dibandingkan dengan EPS untuk menilai kualitas laba. CFPS yang lebih tinggi dari EPS menunjukkan bahwa bisnis atau proyek memiliki arus kas yang kuat dan biaya non-tunai yang rendah.
CFPS yang lebih rendah dari EPS menunjukkan bahwa bisnis atau proyek memiliki arus kas yang lemah dan biaya non-tunai yang tinggi.
Menggunakan CFPS untuk menilai bisnis atau proyek
Salah satu cara menggunakan CFPS untuk menilai bisnis atau proyek adalah dengan menerapkan kelipatan, berdasarkan rata-rata industri, tingkat pertumbuhan, risiko, dan pengembalian yang diharapkan.
Kelipatan adalah faktor yang mencerminkan seberapa banyak investor bersedia membayar untuk setiap unit arus kas. Misalnya, jika kelipatan rata-rata untuk industri tertentu adalah 15, itu berarti investor bersedia membayar Rp15.000 untuk setiap Rp1.000 arus kas.
Untuk menilai bisnis atau proyek menggunakan CFPS dan kelipatannya, cukup kalikan CFPS dengan kelipatannya. Misalnya, jika sebuah bisnis memiliki CFPS Rp2.000 dan kelipatan 15, nilainya adalah Rp30.000 per saham.
Cara lain untuk menggunakan CFPS untuk menilai bisnis atau proyek adalah dengan mendiskontokan arus kas masa depan ke nilai sekarang, menggunakan tingkat diskonto yang mencerminkan pengembalian yang diperlukan dan risiko.
Metode ini disebut model arus kas terdiskonto (discounted cash flow/DCF). Untuk menggunakan model DCF, Anda perlu memperkirakan CFPS masa depan untuk periode tertentu, biasanya lima hingga sepuluh tahun, dan nilai terminal yang mewakili nilai bisnis atau proyek setelah periode tersebut.
Kemudian, Anda perlu mendiskontokan nilai-nilai ini ke nilai sekarang, menggunakan tingkat diskonto yang mencerminkan biaya peluang investasi dalam bisnis atau proyek.
Jumlah nilai sekarang ini adalah nilai bisnis atau proyek. Misalnya, jika sebuah proyek memiliki CFPS sebesar Rp2.000 pada tahun pertama, tumbuh sebesar 10% per tahun selama lima tahun, dan nilai akhir sebesar Rp50.000, serta tingkat diskonto sebesar 12%, maka nilainya adalah Rp41.270.
Baca juga: Free Cash Flow Conversion: Pengertian, Cara Hitung, dan Contoh Kasus
Kesimpulan
Menghitung cash flow per share atau CFPS penting jika Anda ingin melakukan investasi pada bisnis atau menghitung valuasi perusahaan saat Anda ingin melakukan pembelian saham .
Jika Anda pemilik bisnis, menghitung CFPS membantu Anda dalam memberikan informasi keuangan yang valid sehingga meningkatkan kepercayaan investor dalam menanam modal di perusahaan Anda.
CFPS juga merupakan rasio akuntansi yang memastikan transparansi kesehatan keuangan bisnis secara keseluruhan dan membuat Anda bisa melakukan pengambilan keputusan yang tepat, terutama jika Anda adalah pemilik perusahaan publik.
Untuk kemudahan proses pengalolaan akuntansi dan pembukuan, Anda sebagai pemilik bisnis bisa mencoba tools akuntansi yang mudah digunakan dan memiliki fitur lengkap seperti software akuntansi Kledo.
Kledo adalah software akuntansi online buatan Indonesia yang sudah digunakan oleh lebih dari 70 ribu pengguna dari berbagai jenis dan skala bisnis.
Jika tertarik, Anda bisa mencoba menggunakan Kledo secara gratis selama 14 hari atau selamanya melalui tautan ini.
- Interest Coverage Ratio: Rumus, Contoh Kasus, dan Kalkulatornya - 11 April 2025
- Asset Coverage Ratio:Rumus, Contoh, dan Kalkulator Gratisnya - 10 April 2025
- Fixed Charge Coverage Ratio (FCCR): Rumus dan Kalkulator Gratisnya - 9 April 2025